谷锦网赛力斯，小别胜新婚

赛力斯带着一纸五年契约，问出了新的边界。

10 月 2 日的港股，愁云惨雾。但赛力斯成为全市场最扎眼的那抹亮色。

国庆假期第二个交易日，恒生指数大跌 2.6%，恒生科技指数跌超 2.2%，金融股、科技股全线下跌。就在这片下跌之中，赛力斯 H 股（09927.HK）走出了一条近乎垂直的拉升曲线——盘中一度暴涨 16.42%，最高触及 40.92 港元，收盘时涨幅回落至 6.44%，报 37.34 港元。

截至 10 月 5 日港股收盘，赛力斯 H 股报 36.48 港元，较暴涨当日有所回落，当日收跌 2.3%。

从 9 月 15 日合作模式调整引发的 "赛力斯单飞" 恐慌，到 9 月 30 日与华为签下五年新战略合作协议，市场情绪从极度悲观快速切换到乐观。这根大阳线，给这场为期十五天的 "分手 — 复合" 大戏暂时收了个尾。

但比起 "破镜重圆"更值得玩味的是：这波 "小别" 过后的赛力斯，反而比传闻中的 "单飞" 之前，底子更实、牌面更多、想象空间更大了。

9 月 15 日，鸿蒙智行与问界同步公告，问界的产品定义、品牌营销、服务体系将从 "华为主导" 调整为 "赛力斯主导、华为赋能"。

消息一出，"华为抛弃问界""赛力斯被迫单飞" 的解读瞬间铺满全网。当天赛力斯 A 股、H 股双双大跌超 5%，创下阶段新低，公司当晚紧急斥资 7031 万元回购托底，也没能止住悲观情绪的蔓延。

十五天之后，双方不仅没分手，反而签下了周期更长、边界更清晰的五年新约，还同步组建了问界业务专属团队。

配套落地的还有实打实的业务动作：问界正式接入宝马、奔驰合资的逸安启超充网络，全国 600 余座超充站向车主开放，享受股东专属折扣。赛力斯以 33.3% 对等持股的身份，和 BBA 站在了同一张补能牌桌上。

如果只是回到从前，撑不起这波逆市暴涨。这波拉扯之后，赛力斯拿到的，是很多 "单飞前" 不曾有过的东西。

首先，"复合"带来的关注度，在汽车圈是碾压级别的。

对比 9 月新势力交付量：零跑以 105,656 辆连续三个月月销超 10 万，坐稳销冠；小鹏交付 41,256 辆，小米汽车首次站上 4 万辆。这些数字随便拎出来都是行业头条。但"华为赛力斯复合"冲上的是微博热搜第一，讨论范围早已溢出汽车圈。从车圈论坛到社交平台，从散户讨论到机构研报，问界的存在感被拉到了近一年的顶点。

第二：久违的逆市暴涨。盘中超 16% 的涨幅，是赛力斯近一年来罕见的单日表现。在港股大盘承压的背景下逆市拉升，说明资金对"复合"信号给出了明确定价。上一次赛力斯走出这样级别的独立行情，还是问界 M9 上市的时候。

第三：专属专营的落地。据知情人士透露，从 2027 年 1 月 1 日起，华为旗下专营店将正式分为两种类型：一种专卖问界，另一种混卖其他四个鸿蒙智行品牌。相当一部分原先归属华为体系运营的鸿蒙智行门店，将被划归赛力斯作为问界的专属经销渠道。目前问界已布局超 400 家用户中心，覆盖全国 200 余座城市。专属专营正在从概念变成门店招牌。

第四：国际化的启动。赛力斯副总裁申薇在 9 月的投资者活动中明确表示，问界坚持做高端出海，具备走向全球高端市场的产品基础，当前重点是将产品按照目标市场的标准完成适配和认证。今年 2 月，AITO 问界与阿联酋阿布扎比汽车公司达成战略合作，斩获 200 台首批订单。与 ADM 的合作被定义为 AITO 全球化战略的重要里程碑。赛力斯定下了海外销量占公司总销量 30% 的长期目标。虽然上半年出口仅 1.7 万辆，与目标差距巨大，但中东市场的开局至少证明问界的高端定位在海外并非无人买单。是品牌与服务的整体输出。这种出海的成色，和此前的规划阶段完全不是一个量级。

第五：多车型矩阵真正成型。如今问界已经形成了从 M5、M6 到 M8、M9 的完整 SUV 矩阵，精准覆盖 20 万 - 60 万价格带。每一款车都在对应价位站稳了脚跟，形成了有效的梯队衔接。